近期市場(chǎng)關(guān)于債券違約的討論增多。從新增違約發(fā)行人數(shù)量來(lái)看，今年1月以來(lái)新增22家，10月份以來(lái)新增4家。10月以來(lái)新增違約發(fā)行人包括民企巴安水務(wù)（首次違約時(shí)間10月19日）與盛京能源（10月23日）、華晨汽車（10月23日）、永城煤電（11月10日）三家地方國(guó)有企業(yè)。10月份以來(lái)新增違約發(fā)行人與上半年相比明顯增多。從違約債券規(guī)?？矗刂鼓壳敖衲旯灿?09只合計(jì)1260.83億元的債券發(fā)生違約。
今年年初全國(guó)爆發(fā)新冠疫情，央行等監(jiān)管部門支持實(shí)體企業(yè)融資，市場(chǎng)收益率不斷下行，并且通過(guò)貸款展期等措施有效緩解了企業(yè)債務(wù)兌付壓力 。因此整體看新增違約發(fā)行人數(shù)量與違約規(guī)模今年與2019年同期相比是下降的。并未對(duì)市場(chǎng)造成明顯的沖擊，更多的是局部和結(jié)構(gòu)性的問(wèn)題。但10月份以來(lái)，尤其是遼寧華晨汽車違約發(fā)生，市場(chǎng)的關(guān)注點(diǎn)聚焦到一些處于邊緣化的國(guó)企身上，市場(chǎng)對(duì)償債壓力較大的發(fā)行人討論開始增多。分析近期債券違約增多原因，考慮三方面因素：一是違約企業(yè)自身多屬于落后產(chǎn)能行業(yè)，盈利能力與資產(chǎn)質(zhì)量不佳。二是經(jīng)濟(jì)逐漸恢復(fù)，貨幣政策由穩(wěn)增長(zhǎng)轉(zhuǎn)變?yōu)榉€(wěn)增長(zhǎng)與防風(fēng)險(xiǎn)并行，宏觀杠桿率下降，市場(chǎng)收益率不斷上行，企業(yè)融資難度加大。三是經(jīng)濟(jì)恢復(fù)以后，逐漸暴露出債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)能夠被整個(gè)宏觀體系所承受，有利于控制風(fēng)險(xiǎn)與產(chǎn)業(yè)升級(jí)。后續(xù)仍需警惕類似發(fā)行人的違約風(fēng)險(xiǎn)。
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